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华安证券:给予电魂网络增持评级-股票频道-和讯网
发布时间:2021-11-04 21:13

html模版华安证券:给予电魂网络增持评级-股票频道-和讯网

2021-11-01华安证券股份有限公司姚天航,郑磊(博客,微博)对电魂网络(603258,股吧)进行研究并发布了研究报告《《梦三国》表现稳健,入选亚运会彰显影响力》,本报告对电魂网络给出增持评级,当前股价为24.2元。

电魂网络(603258)

公司事件

2021年10月28日,公司发布2021年三季度报告。2021年前三季度,公司实现营业收入7.65亿元,同比增长3.90%;归母净利润2.85亿元,同比下降-7.95%。其中,2021Q3公司实现营业收入2.57亿元,同比下降-1.76%;归母净利润0.77亿元,同比下降-22.73%。

《梦三国》产品线表现稳健,入选亚运会彰显影响力

公司2021年前三季度实现营业收入7.65亿元,同比增长3.90%;归母净利润2.85亿元,同比下降-7.95%。主要原因系:1)《梦三国》产品线表现稳健:端游方面,公司主力产品《梦三国》端游作为第一批国产MOBA类游戏,上线十余年来表现稳健,2021H1贡献营业收入2.56亿元,同比增长10.8%,验证公司长线运营能力。同时,9月8日,《梦三国2》正式入选亚运会电子竞技项目,将与《王者荣耀》《英雄联盟》等8个电竞项目共同列入2022年杭州亚运会,有望借全民体育赛事之机进一步扩大影响力;手游方面,《梦三国手游》目前处于iOS畅销榜100-300名区间内,表现较为稳定。2)2021前三季度新游上线较少:2021年前三季度,公司上线新游较少,而去年自研自发的二次元ARPG手游《解神者》、以及由腾讯独代的武侠沙盒类RPG手游《我的侠客》流水表现均有回落,对公司业绩贡献有限。

研发投入持续增长,多款新游有望推出

研发投入方面,1003,公司近年来持续加码游戏自研,2021年前三季度研发费用率同增4pct至20.1%,保持行业较高水平。游戏产品线方面,自2020年Q4起,公司接连上线《解神者》、《我的侠客》等多款手游新作,进入新一轮产品周期。2021年,公司主要产品包括多人对战类手游《野蛮人大作战2》,该游戏已取得版号,定位于全球发行,有望继承前作优良水准、实现高口碑向高回报转化;此外,子公司厦门游动亦有多款宫廷养成类手游有望在海外市场陆续上线。

投资建议

我们预计2021-2023年公司营业收入分别为10.5/12.7/13.9亿元,同比增长2.7%/20.7%/9.6%;归母净利润分别为4.21/5.02/5.66亿元,同比增长6.5%/19.4%/12.8%。EPS分别为1.70/2.03/2.28,对应PE分别为16.05X/13.44X/11.92X。维持“增持”评级。

风险提示

1)游戏行业增速放缓的风险;

2)游戏版号政策收紧的风险;

3)新游戏延迟上线或流水表现不及预期的风险。

该股最近90天内共有1家机构给出评级,买入评级1家;证券之星估值分析工具显示,电魂网络(603258)好公司评级为3星,好价格评级为3.5星,估值综合评级为3星。

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